Balders extraordinärt låga värdering

Så här i juni 2026, snart fem år in på en ganska långdragen fastighetskrasch, så går det att konstatera att fastighetsbolaget Balder handlas till en extraordinärt låg värdering. Här är en ögonblicksbild av Balders värdering just nu:

Långsiktigt substansvärde: 96,62 kr per aktie

Aktien handlas för närvarande till en kurs på 51,42 kr och rensat för utdelningen av 

Norion-aktier på cirka 4 kr per aktie, så bör substansrabatten ligga någonstans runt 44%. Balder handlades lågt i förhållande till sitt substansvärde under kraschen 2008. Den här typen av värdering är dock mycket sällsynt. Förmodligen en kombination av surare tider och att Erik Selin lämnat VD-posten.

Intjäningsförmågan

Jag gillar även att se till intjäningsförmågan som Balder rapporterar. Här rapporterar Balder en intjäningsförmåga på 5,17 kronor per aktie, motsvarande 4900 miljoner i resultat efter skatt på årsbasis. Detta ger en vinstavkastning i procent av aktiekursen som för närvarande är 9,54%. Det tycker jag själv är ett mycket attraktivt ingångsläge.

Vilka värden kan Balder skapa årligen framåt?

Om man skulle göra en antagande om vilka värden Balder kan skapa framåt (minst), så skulle jag själv räkna med vinstavkastningen i procent av aktiekursen (9,54%) och därefter addera ett antagande om en genomsnittlig årlig värdeökning på fastigheterna om 3%. Eftersom Balder har ett fastighetsvärde på cirka 236 500 MSEK (förvaltningsfastigheter och exploateringsfastigheter), så skulle en årlig genomsnittlig värdeökning på detta ge cirka 7 miljarder i värdeökningar.

7 miljarder + 4,9 miljarder = 11,9 miljarder

Med ett börsvärde på cirka 60,6 miljarder, så innebär ett årligt värdeskapande på 11,9 miljarder cirka 19,63% i årlig avkastning härifrån.

Vissa saker skulle kunna tala för högre avkastning än så

Min kalkyl ovan bygger på att Balder endast skulle sitta på rumpan och inte göra något alls. Erik Selin som är känd för att vara en mycket skicklig affärsman har ju dock än så länge inte lämnat Balder helt, som arbetande styrelseordförande lär han bidra med en hel del smarta och värdeskapande affärer även framöver.

Ett annat intressant värdeskapande som pågår just nu är Balders återköp av egna aktier som pågår för fullt. Det betraktar jag som att Balder köper sina egna fastigheter till 50% rabatt, vilket bör bli mycket värdeskapande på sikt. Just nu sker återköp dagligen, för belopp mellan 28-70 miljoner kronor, med andra ord stort värdeskapande dagligen.

Jag äger aktier i Balder och siktar på att köpa på mig fler framöver.